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金融:非贷款融资渠道进入监管视野 政策压力继续释放

2019-10-09 14:48:46来源:励志吧0次阅读

金融:非贷款融资渠道进入监管视野 政策压力继续释放 201 -04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

指导意见要求各银行控制地方平台贷款总量,不得新增监管类平台贷款规模,同时还将非贷款渠道融资纳入监测实行全口径报备,此外要求银行审慎持有融资平台债券,不得为平台债提供担保。指导意见的立场与四部委46 号文、证监会8号文精神相一致,意在遏制地方政府的盲目投资冲动,降低金融风险。由于受到总量控制的主要是现金流覆盖较差的仍按平台类监管的贷款,因此新规主要针对现金流覆盖较差的和资质较差的项目,资质较优和重点项目则所受影响不大。此外,非贷款融资渠道仍处于监控状态,较优质项目的该渠道融资能力仍较强,因此我们认为新规对行业基本面的实际影响程度较小。总体而言,监管层对地方政府投资和平台贷款政策进入更加严格的整顿规范周期,但主要着眼于优化贷款投向结构,控制平台的总负债水平,而非刻意打压总量。我们认为新规与征求意见稿相比有一定程度微调,但仍表明政策面对地方政府投资的抑制和清理力度呈继续加强趋势,对银行板块股价而言,短期仍需要消化来自于政策面的压力,等待板块重新回到上升趋势的信号。但由于当前板块估值仍较低廉(约1.1倍201 PB),向下调整空间较小,股价安全边际较高,维持行业“推荐”评级。

事件:

继四部委去年底发布46 号文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》后,银监会近日出台《关于加强201 年地方融资平台风险监管的指导意见》要求各银行控制地方平台贷款总量,实施平台层级差异化管理优化结构,不得新增融资平台贷款规模。对于现金流覆盖率低于100%或资产负债率高于80%的融资平台贷款占比不高于上年;同时将融资平台非贷款渠道融资纳入监测实行全口径管理,要求银行审慎持有融资平台债券,不得为平台债提供担保。

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