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債市運行平穩配置價值漸顯

2020-01-10 07:59:55来源:励志吧0次阅读

富滇银行 唐 定

上周市场波动较小,1年期利率维持不变稳定住了率曲线的短端,10年期国债的平稳发行则稳定了收益率曲线的长端,二级市场上国债总体维持交投清淡,利率窄幅波动的局面收益率则在国开行发行利率走高带动下有所上扬,市场对国开行改制后的信用溢价要求非常明显从市场总体情况来看,经济复苏的压力与的预期仍旧笼罩市场,机构态度以谨慎观望为主

作为市场的关键期限品种,10年期国债时隔一年再度回到3.68%的水平在市场对明年趋势一致看空的情况下,我们认为虽然其交易价值的安全边际可能仍然不够,但其中在中长期内的配置价值应该说已经非常明显如果分别以9年、5年、3年为周期进行简单,可以发现10年期国债的均值水平分别为3.52%、3.70%、3.77%,目前的收益率水平已经达到中期配置价值的水平,高于长期均值10BP以上此外,经历了前期大跌之后,不少收益率均达到5%以上,与贷款利率相差无几,且其中不乏评级在AA+以上资质较好的品种,同样可以考虑成为配置盘的品种總之,我們認為在目前市場資金非常充裕而交易機會異常稀少的情況下,如何進行投資盤的配置應是機構考慮的重點

出于对10月份经济数据较为乐观的判断,我们认为后期债市的交易性机会仍然不大PMI的继续反弹显示制造业开始进入加速扩张的时期,也预示良好的经济增长态势的延续由于企业对经济前景预期乐观以及低利率环境下的信贷高增长,我们预计10月份固定资产投资增速将保持在33%以上而受到今年60周年以及中秋的双节影响,10月份的消费预计将出现较为明显的增长从外围来看,美国经济环比折年率出人意料的陡增3.5%,虽然失业率居高不下等迹象使得这种增长的持续性充满疑问,但不可否认事情正在往好的方向发展继上月之后,我们预计10月份的进出口降幅将进一步得到改善

至于物价水平,翘尾因素将在10月份继续减弱,而商务部食用(,)价格显示食品价格在10月份持续回落我们预计10月CPI将反弹至-0.1%左右,距离转正将仅有一步之遥

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