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钢铁识别三种模式荐7股

2019-09-12 18:01:17来源:励志吧0次阅读

钢铁:识别三种模式 荐7股 2018-06-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

板块修复行情启动本周,弱势下钢铁逆势反弹,绝对收益1.7%,超额收益1.6%。螺纹现价上涨1.5%,期价上涨2.0%。1、超跌反弹特征显著,领涨个股安阳钢铁/三钢闽光/新钢股份均是低估值逻辑;2、供给收缩(开工率降至79.97%)主导现价上涨; 、总库存创近年同期新低;4、需求季节性放缓(发电耗煤/沪螺采购/估算成交量)。

综合来看,对现价,不因当前表征过度乐观,随淡季渐至而存压力,但低库存缓冲下或仍将维持高位震荡。对于股价,可以乐观些,超跌修复的确定性较强。

修复行情的三大模式:超跌反弹/韧劲修正/趋势修正对于板块未来的演绎,我们提供一个“现价-股价-期价”系统下二维基差收敛的视角。简单说,就是将钢铁股价的驱动,分为三个维度来判断:现价+基差1(期价-现价)+基差2(股价-期价)。复盘过往的修复模式,可以归纳为三类:1、超跌反弹式:期价先涨,现价跟涨(基差1↓),股价修复(基差2↑)。这类实质是下跌过程中常规的阶段性企稳。现价有季节性企稳需求,期货提前反应,共振下股价略修复,但不改企稳后下行趋势。过往每一轮下行中修复均是如次演绎的。

2、韧劲修正式:现价稳健/转弱,期价涨(基差1↑),股价修复(基差2↑)。这类本质上是市场过早或过强地判断了趋势。体现为现价韧劲超预期,期价超跌后修正,进而股价也修复。2018年1月和当下行情近似于这类修复。 、趋势修正式:现价先涨,期价跟涨(基差1↑),股价修复(基差2↑)。这类实质是市场在趋势判断上发生错误,或已不具领先性。现货逆转,期货初始未预见而后随基差收敛,进而股价修复。2017年5-9月的行情正是这样模式的行情。

韧劲修正模式下,沿低估值积极布局去年5-9月,股价上涨来自三维度共振。而当前修复更类似韧劲修正模式,修复动力更多来自基差2(股价-期价)的收敛。现价进一步上涨动能有限:1、淡季渐至下行压力;2、当前价格处于历史相对高位水平。基差1(期价-现价)目前期现贴水290,仍处相对合理区间或适度修复。

在正视板块修复驱动与模式的同时,短期我们应积极布局修复行情。6月现价高位震荡下,板块修复确定性较强,整体可以乐观些。配置上重点关注低估值主线:1、可短期博弈、估值修复的标的:华菱钢铁、南钢股份、三钢闽光、新钢股份、韶钢松山。另外兼顾两条中期线索:2、细分景气子领域:景气度向上的子领域中,永兴特钢与久立特材值得重视; 、攻防兼备、可中长期配置的优质龙头,宝钢股份、首钢股份值得重视。

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